投资第1篇：本益比, 周息率 和 流动资产负债比

投资第1篇：本益比, 周息率 , 流动资产负债比, 負債對股東權益比, 酸性測試比, 派息比 和 股本回報率。

要把投资股市当作是投资一门生意，股市绝不是一门玩玩的生意，所以一旦你严肃对待它，认真的看待，最终它会给你回报。

既然我们投资是要有回报，那么要回报自然是选择有盈利的公司了。因为有盈利的公司就会发股息给你，股价也会随之上涨。

在知道了某个公司有盈利后，那么要用什么方法来判定这只股是好投资呢？而在收取股息上又如何可以称得上是不错的回报呢？

对于前者的问题可以简单的利用本益比来判断投资是否为好投资，而后者我们可以利用周息率来计算，看看回酬是否可算合理, 再来须算流动资产负债比是不是处在正常。

本益比 或称市盈率（Price Earning Ratio; PER,）目的是计算你买的股票多少年可以回本

计算法：

股价 / 每股盈利 = 本益比

假定A公司每年每股盈利(earning per share,EPS)为RM0.30,而今天A公司的市价为RM1.50, 那么根据以上的计算，本益比为5倍。换句话说如果你买了A公司的股票，5年后你将回本。

本益比的用处：

1. 本益比的倍数越低，就显示投资回本的速度越快。

2. 利用本益比的数据和同业比较，以区分投资是否值得。

3. 可以利用本益比来判断该股是否被低估了，当然是和同业比较。

4. 马股平均本益比为17-18倍,超过此数，则要视有关公司的盈利前景如何而定，除非有特殊的情况。

本益比的好处：

l 简单，明了

坏处：

l 因为是用过去的数据，没法有效的反应往后投资的状况。

l如公司是处在亏损状态，以致无法计算本益比。

利用本益比注意事项：

1. 本益比越低就表示回本的时间越短，换句话说是越低越好。

2. 因为采用的是过去的数据，不能拿来预测未来盈利状况。

3. 有时分析员会预测公司未来的每股盈利，那么就会有预测的本益比可供参考。

4.  益比会随着股价每天的变动而不同，所以在进行比较时要注意选定时间。

周息率 （Dividend Yield）目的是计算股息的派息情况

计算法：

股息额 / 股价 = 周息率

假设B公司派息为每股RM0.10，而现今股价为RM2.00，那么周息率 5.0%。通常投资者会利用这个数据和银行给以定期存款的利率作比较。如果以现在的定期利率3.3%来说,B公司今股价

是物有所值，因为股息高过银行利息。

银行定存利息是肯定到手的，公司却未必年年派发股息，风险比定存高，照理周息率应比定存高，才算合理。然而，投资者仍愿意买进周息率比定存率低，甚至没派股息的股票，是因为定存不会使母金增值，股票则有增值的潜能。

周息率注意事项

1. 周息率主要目的是计算股息的回酬，通常以高过银行定存利率为好。

2. 公司派发股息年年都不一样，所以周息率的计算也是往往都是根据过往纪录，特别是报纸上周息率那栏，都是根据最后公报的股息来计算。

3. 报纸上公布的周息率每天都会不一样，因为受股价变动的影响。

4. 没有周息率的公司并不表示该公司是绝对没盈利的，没派息的公司也未必是坏公司，如股神巴菲特投资公司伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），从不派股息，因为要利用这些资金进行再投资。

5. 派息的决定在于公司董事会。

流动资产负债比（Current Ratio）目的是计算公司资金周转情况

计算法：

       流动资产 /  流动负债 = 流动资产负债比

比数越高显示公司之周转金充裕，营业上的风险相应的减少，不过，有时这也要看公司的业

务性质而定，如果固定资产高的公司的话，即使 流动资产负债比略低，也不会出现周转不

灵，因为有关公司随时可将资产抵押给银行透支款项作周转用途。

所谓流动资产，就是一年内可以转为现金的资产，例如存货，债务人等，流动负债则为债权

人，银行透支，税款等。

流动资产负债比至少要超过1.2 。

負債對股東權益比 ( Debt-to-Equity Ratio@ Gearing Ratio) 

目的是来计算公司的融資水平狀況，是依賴來自內部資金還是外部的負債。

计算法：

      負債對股東權益比率=总负债(Total Liabilities)/ 股東權益 (Total Equity)

負債權益比率是指企業的負債與所有者權益(股東權益)之間的比值。在廣義的資本結構含義下，負債權益比率是指企業負債總額與所有者權益(股東權益)之間的比值，又稱為產權比率。在狹義的資本結構含義下，負債權益比率是指企業的長期負債與所有者權益(股東權益)之間的比值。

比率越低股東所承受的風險越少。負債對股東權益比要低于1。

注：股東權益 = 股东基金


酸性測試比 (Acid Test Ratio) 目的是測量公司如何能夠很好地滿足不出售任何庫存短期財政義務。

计算法：

 酸性測試比率(ATR) =  流动资产(Current Assets) - 現貨庫存(Inventories) / 流动负债(Current Liabilities)

這種計算的目的是展示如何輕鬆地將公司可能被清算，因此，幫助金融機構作出決定公司如何信用不愧是酸性測試比率要超过1.0

注：Acid Test Ratio = Quick Ratio


派息比 (Payout Ratio)目的是用來判斷一個公司的股利支付的可持續性的關鍵財務指標。

计算法：

派息比率 (Payout Ratio) = 每股股利（DPS) /  每股收益（EPS）


 如果一個公司支付超過50％，它可能看起來是一個不錯的派息率。然而，這是不可持續的長期。公司將沒有足夠的現金流來擴大自己的業務。一個股利增長率必須以穩定的派息率持續。

     股本回報率 (ROE)是用來評估一個公司拿了股東投入的資金後來為股東賺取盈利的回報率。

     計算法：

     股本回报率(ROE) = 凈利潤 (Net Profit) / 股本投资额(Shareholder Equities)

     ROE 是用評定公司盈利能力的指標.也高也好但只能和同行比較關係到產品賺幅率。普遍認為 > 15% 已经是很好的表现。

     

HeveaBoard (5095)

2014年8月17日星期日---> 健忘

中长期作战的是Heveaboard (5095)，一家制造Particleboard和RTA Particleboard的上市公司。

这家公司，其实不太需要健忘怎样描述了，坊间已经议论纷纷， 经过一些理解，健忘于1.37~1.45之间建仓，平均价RM1.435。

建仓的原因很简单，去年的EPS是0.1688，而今年的盈利，单就第一季已经取得开门红，达到了前两年总成绩的大约50%，这是一个很突破性的成绩。

这样的成绩，是基于
开源： 放弃低赚幅的E2板，把中心放在高赚幅的产品（E1以上）上。赚幅改善，盈利自然有所提升。
节流改装工厂设施，控制用电量，并成功减低19%~20%的电费涨价冲击。

这两点有一定的说服力，因为都是在经营上长远性兼策略性的改善，对公司的成长非常正面，对股价自然也有正面影响，另外，公司之前借来购置厂房的贷款，似乎也有进展，根据管理层近期的交代，如无意外，以目前的还钱进度，大约到2017年便可全数还清，这实在是件好事。

至于负债方面，DER目前还是低于1，看不到什么问题，现金流相对稳定，贷款的确有在还，没什么需要担心。

管理层目前谨慎行事，把赚到的钱还清贷款，因而影响目前的股息率，是可以被接受的做法。

待厂房贷款解决以后，股息大概就会提高了吧？

这是健忘对Hevea的憧憬，当然，凡事不能过于脱离现实，我们用回朴实的视角去看待这家公司，去年的EPS是0.1688，前年则是0.1712，就10倍PE来看，股价至少也要RM1.69，而目前的RM1.72，完全不贵。

由于之前的Private Placement，股价在RM1.3~1.4之间停留了一段长时间，导致很多失去耐心的投资者纷纷换码头，然而，随着私下配购的程序完成，Hevea 即刻显露勇态，直上RM1.70。

如果接下来的3个季度，只要Hevea能够维持一半的成绩，也就是每季0.04，那整体来看，全年每股盈利达到0.20似乎不成问题。

也就是说，RM2.00的股价，仅仅是一个开始。

要是每季维持0.08的EPS，那就厉害了，RM3.20也不再是问题。

这么一个看不到问题的好股，怎么可能错过，怎么可以没有耐心呢？

Heveaboard 网站：www.heveaboard.com.my

EX-date （除权日）

EX-date （除权日）和Entitlement date （可获得股息权力之日）

网友问我关于股息除权日的问题，到底是在除权日当天买有股息还是说除权日当天卖有股息，对于这个问题还是找个实际的例子来说明吧！

以德信（DXN 5074）为例，公司对于股息的公布如下：

EX-date （除权日）	25/02/2011
Entitlement date （可获得股息权力之日）	01/03/2011
Entitlement time （可获得股息权力之时间）	04:00:00 PM
Entitlement subject （股息为：中期股息）	Interim Dividend
Entitlement description （股息的数额和形式）	Third Interim Dividend of 3% less 25% tax and 9% tax exempt dividend per ordinary share of RM0.25 each
Period of interest payment to Financial Year End	28/02/2011
Payment date （股息派发日）	15/03/2011

EX-date 除权日

除权日的前一天（2月24日2011年）

DXN 股息除权日就为2月25日2011年，也就是说如果你在24日你拥有该股，而你在24日当天至到下午5.00pm，在股市闭市后都没有卖出，那么你将会得到DXN给你的股息。

除权日当天（2月25日2011年）

假设你没在24日卖出DXN股，那么自然的你就拥有DXN发给你的股息，就算你在25日当天卖出DXN股，你还是可以享有DXN公司所给你的股息。

再另一个假设，如果你在25日买入DXN股，那么你认为会得到股息吗？答案是：你不会得到任何的股息，你唯一会获得股息就是在最迟24日买入DXN股。

Entitlement date 可获得股息权力之日

这个日子常有人和除权日搞混，因为马来西亚的股市是T+3日，也就是说你在今日买入某只股，那么在3个工作日后，你的股票才正式进入到你的中央存票部（CDS Central Depository System），公司注册局（Company Registrar）会根据你在3日后中央存票部的实际股数来计算给你股息。

假设你在24日买了1000股DXN，而你直到24日闭市都没卖出，根据T+3的原理，你的中央存票里会在3月1日2011年下午4.00PM还显示你拥有1000股 DXN，所以公司注册局就会根据你那1000股来计算你应得的股息。

假设你在25日卖了你在24日买的1000股DXN，那么根据T+3的原理，你的中央存票部里将会在3月2日才没有了该股，但当公司注册局在3月1日（T+2）下午4.00pm 向中央存票部提取DXN 所有股东的名册时，你还是DXN股东之一，所以你还是可以享有股息的派发。3月2日起你才正式不属于DXN股东。

通常我建议一般的投资者不必太过在意Entitlement date (可获得股息权力之日) ，只要知道Ex-date（除权日）即可，长话短说，要股息就必须在除前日之前就拥有该股，想卖股又要有股息，那么就在除权日当天或往后卖出即可。

股息的计算

通常公司宣布股息是以某个%或直接的告诉你是多少Sen。像DXN的例子，3%股息要缴25%的税，和9%不必缴税，一共是12%。先不去理会缴税的问题，DXN宣布12%的股息即是，以12%乘上公司每股票面价值（Par Value），DXN的票面价值为25sen，那么

12% X 25sen = 3sen

把税务加入计算为

3% X 25sen X （1 – 0.25） = 0.5625sen

9% X 25sen = 2.25sen

那么实际上在扣除了税务后，每股DXN你会获得2.8125sen。

Payment date 股息派发日

这个日子是公司注册局派发股息的日子，以往是100%以支票方式寄给股东，现在如果股东有向中央存票局注册e-dividend，那么股息是直接汇入你的银行户口。

后记

公司不论在派发股息，红股或附加股，都会有EX-date （除权日）；Entitlement date （可获得股息权力之日）等等的资料，重点最终是落在EX-date （除权日）这一节，在除权日前后买卖都会影响你可否享有股息，红股或附加股等。