朋友問黑豹可以買嗎? 為甚麼業績創新高,凈盈利創新高股價沒上反而下?
為甚麼那麼多人再關注手套股?
很大可能是股價在去年在頂端時是飚漲了1500% ++.
為甚麼在短時間會讓股價飚漲如此誇張也是馬股沒先例的?
在還沒開始前先回顧一下過去六個季度的QoQ 成長:
FY
2020 Q1：64.33%（疫情還没开始）
FY
2020 Q2：21.89%（疫情开始擴散）
FY
2020 Q3：135.56%（疫情爆發,開始出现手套荒）
FY
2020 Q4：462.40%（業績破億，有報道ASP來到USD70/1Kpcs）
FY
2021 Q1：97.57%（ASP曲线開始放缓，有報道ASP幅度從頂端 30% 下滑至 15% ~ 10% 但盈利依然強勁）
FY
2021 Q2：34.19%（過去6個季度以來放缓了）
疫情爆發,開始出现手套荒使手套的ASP飚漲30%.也因此讓黑豹過去每年的盈利大概在RM一億
(RM100
Million) 左右大幅跳躍單個季度盈利達RM十億六千萬
(RM1.06 Billion) ++.
上個月出爐的季報業績及盈利都創新高.按年上漲了3,412%的盈利, 但對比上个季度(FY 2021 Q1)
则只是上漲了34.2%.
現在黑豹是不是被低估了? 畢竟現PE在單位數7.32 是已在普通產業的PE值.手套產業PE 大概在25 ~ 35 之間.
再還沒細講PE先看疫情還沒開始四大金剛的排序;
1)Harta (哈達)
2)Topglove (首套)
3)Kossan (空山)
4)Supermax (黑豹)
疫情後四大金剛的排序;
1)Topglove (首套)
2)Harta (哈達)
3)Supermax (黑豹)
4)Kossan (空山)
產業龍頭排序對PE有關係嗎? 是有參考價值的
手套產業PE 大概在25 ~ 35 之間.每一級減大概減5. 哈達曾經因生產超效率盈利大幅度成長PE 飚直55 ~ 60.
這是手套業沒發生過的.
看看今天的PE,
1)首套
12.3
2)哈達23.1
3)黑豹7.32
4)空山17.11
看起來目前手套股超便宜的PE 接近普通產業就是 < 10 黑豹甚至低於10. 除了哈達和空山.
實際上首套及黑豹的PE沒那麼低因為她們在去年同個月做了BI(推測兩個老闆預先談好不可能同個時間做同樣的解定)到目前四大金剛只有哈達還沒做BI.
所以,如果不加人BI元素.現在PE如下,
1)首套
12.3 x 3 = 36.9
2)哈達23.1
3)黑豹7.32
x 2 = 14.6
4)空山17.11 x 2 = 34
四大金剛季報的日期有兩家是一樣的哈達和黑豹就剛剛過就上個月.首套是下個月中多一點.
空山是這個月出季報大概多兩個星期.但他的已來到Q4其他才Q2.不過沒關係就看QoQ就好了.
目前看龍頭首套已來到產業的正常PE位置. 是否有再上升的空間? 短期是有空間的但有限不可能會像去年中一樣
為甚沒講黑豹? 而是再講首套,等一下講因為他們是有連帶關係的.
怎麼這麼說呢?
1)新聞有報告疫苗出來了, 各區域接種再進行中.
2)很多不是這行業也插一腳. 雖然這些公司的產量只是四大金剛的冰山一角. 但還是會一些影響再加上中國一些大卡 也一直再擴充.
3)過去的Q首套和哈達QoQ出現下滑的現象雖然黑豹這QoQ盈利額比上個Q有比較好但比幅度還是下滑很多了.
4)ASP曲線往下滑了市場需求不如去年斷貨現象.這個可以從盈利幅度觀察到.
依照圖看首套目前的PE 12.3 (36.9)不是很合理反而是超賣沒有改變趨勢的信號. 這樣一來黑豹的目前PE和龍頭老二哈達比也是差不多合理了上升空間有限. 黑豹的圖和首套的圖一樣沒有改變趨勢的信號.
黑豹在29/1/2020公佈業績創新高,凈盈利創新高但QoQ %只比上個Q多出34%. 這就是為甚麼業績創新高,凈盈利創新高股價沒上反而下.即使管理層在季度報告說ASP的最高點還未反映再這個季度.
ykbeh 14/2/2021
